一、行情回顾
资金市场：
2025年9月8日，为保持银行体系流动性充裕，人民银行以固定利率、数量招标方式开展了1915亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有1827亿元7天逆回购到期和10000亿元买断式逆回购到期，当日实现净回笼9912亿元。今日隔夜、7天、14天shibor利率分别较前一交易日上行3.70BP、1.10BP、0.40BP至1.3530%、1.4380%、1.4710%。
图表1 上海银行间同业拆放利率走势图 ]article_adlist-->
来源：银行间同业拆借中心 整理：普兰数据转贴市场：
早盘，市场情绪平稳，票价小幅震荡，随着日内部分大行抬价收票，午盘买方收口有所收敛，票价震荡小幅上涨走势。午后，市场行情延续，卖盘出票相对较好，票价延续震荡回暖走势。截止收盘，各期限双国股成交参考价为：10月1.43%，11月1.32%，12月1.19-1.20%，1月0.63%，2月0.89-0.90%，3月0.73%。
图表2 普兰村转贴利率情况
图表3 半年国股转贴利率日内实时行情
数据来源：普兰金服直贴市场：
供给方面，一级市场票源供给双双破千，企业签发量在一千三百亿元，贴现金额在一千亿元，卖盘供给能力得到提振。需求方面，买盘收票力度平稳，多数直贴行报价维持。供需相互博弈下，今日票据利率震荡小涨。
图表4 普兰村直贴利率情况
数据来源：普兰金服二、行情展望
后续展望:
资金面宽松延续。展望明日，一级市场签发量或时点性回落后继续回暖，叠加看涨行情下卖盘或继续出票调整期限结构，大行活跃度增加，明日买方跨年需求或继续释放。供需博弈下，预计票价或延续震荡略涨，长短价格有所拉大。
直贴利率预判：
下一交易日国股6M直贴利率维持在0.80%附近；
转贴利率预判：
下一交易日国股6M转贴利率维持在0.73%附近；
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